中央经济工作会议肯定了经济增长中的乐观情况,比如通胀稳定,制造业投 资回升,居民收入增长稳定,新增就业提前完成目标,尤其是就业目标提前完成, 说明没有采取大规模刺激政策的必要性;稳中有变的表述,确认了目前经济中面 临的一些困境,但供给侧改革为主线的表述没有变,政策大方向和主要精神没有 变。 中美元首通话,股市短期反应良好,商品加速兑现利空。近期 A 股的悲观氛 围已有所好转,但大幅反弹的条件尚不成熟。商品市场的反应更为剧烈,近期市 场本身的利空消息较多,工业品受供暖季环保力度有所减弱和原油大跌的影响出 现较大幅度的回调,而农产品大部分品种短期也仍然处于供过于求状态,中美贸 易关系的好转迹象加速了商品市场对利空的兑现,继续向下的空间可能不大。 国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》。从意见 主要内容来看,对于基建的态度还是着眼于解决存量问题,包括缩短基建投资的 流程、加快已有项目进度、保证对合理在建项目的资金支持等;关于增量,也即 增加基建投资,从具体政策措施配套来看还是比较谨慎。 PMI 指数继续下滑,新出口订单和进口指数回落较快。在新订单下滑的情况 下,从生产到原材料购进的环节正在逐渐收缩,而产成品库存下降很慢,恐有库 存累积的风险。加之原材料购进价格高企和企业生产经营活动预期的逐渐走低, 可能会导致重新进入一个产成品去库存的周期,目前制造业投资回暖的趋势不太 容易持续。 非洲猪瘟出现向华南地区蔓延迹象,猪周期或将加速上行。近期全国各地区 生猪价格继续分化,猪肉价格维持高位,如果疫情进一步蔓延,那么猪肉需求区 的价格或将进一步攀升,从而带动全国价格走高,而补栏积极性的下降也将导致 去库存周期加快,猪周期加速上行。